Le Trésor marocain a choisi la prudence lors de sa dernière sortie sur le marché intérieur, avec une Trésor levée timide 850 millions de dirhams seulement sur plus de 5 milliards offerts par les investisseurs.
Trésor levée timide 850 : ce qu’il faut retenir
L’adjudication du mercredi 23 septembre a illustré une nouvelle fois la fermeté du Trésor sur le. Coût de sa dette. Face à une offre de 5,28 milliards de dirhams. Il n’a retenu que 850 millions de dirhams, soit un taux de satisfaction d’environ 16 %.
Selon les données publiées à partir des résultats de Bank Al-Maghrib, une seule ligne a été servie. Les autres maturités sont reparties sans le moindre dirham, malgré une demande bien présente.
La seule ligne retenue et les taux proposés
La ligne qui a trouvé preneur porte sur une échéance au 14 février 2028, avec un coupon de 2,30 %. Les investisseurs avaient proposé 1,56 milliard de dirhams. Le Trésor en a retenu 850 millions, soit 54 % du montant proposé.
Les offres de taux s’étendaient de 2,32 % à 2,52 %. Le Trésor a fixé un taux limite à 2,3495 % et un taux moyen pondéré à 2,3348 %. Ce niveau se situe environ 8 points de base au-dessus de la référence de 2,255 %. Indiquée par la courbe primaire pour cette maturité.
Cette Trésor levée timide 850 millions de dirhams reste ainsi la plus faible des quatre séances de septembre. Elle confirme une stratégie qui privilégie le coût de la dette plutôt que le volume levé.
Pourquoi le Trésor a refusé les autres maturités
Aucune offre n’a été retenue sur la maturité 2 ans. Avec une échéance au 13 novembre 2028 et un coupon de 2,45 %. Les investisseurs proposaient 2,54 milliards de dirhams à des taux entre 2,5768 % et 2,7626 %.
Ces niveaux restaient nettement supérieurs au taux de la courbe primaire pour cette maturité, fixé à 2,445 %. L’écart allait de 13 à 32 points de base, un niveau que le Trésor a jugé excessif.
Sur la maturité 13 semaines, 1,18 milliard de dirhams a été proposé. Avec des taux allant de 2,14 % à 2,25 %. Là encore, aucune offre n’a été acceptée.
Évolution des taux et impact global sur le mois
D’après le même relevé de marché, le taux de la maturité 52 semaines s’est établi à 2,255 %. Contre 2,241 % une semaine plus tôt. Il progresse ainsi de 1,4 point de base sur la semaine et de 5,3 points de. Base depuis janvier. Les autres maturités n’ont pas connu de variation sur la même période.
Sur l’ensemble du mois, le Trésor a levé 8,465 milliards de dirhams en quatre séances. Pour un besoin maximal annoncé de 11 milliards. Le taux de couverture atteint ainsi environ 77 % de l’enveloppe mensuelle, laissant 2,535 milliards de dirhams à lever.
Ce que cela signifie pour les projets et placements des Marocains à l’étranger
Pour les Marocains résidant à l’étranger qui suivent de près la situation financière du pays, cette Trésor levée timide 850 millions de dirhams envoie plusieurs signaux.
- Le Trésor refuse de payer plus cher que la courbe de référence pour se financer.
- La gestion de la dette demeure orientée vers la maîtrise des charges d’intérêts.
- Les rendements des bons du Trésor à court et moyen terme restent contenus, avec des variations mesurées.
Pour ceux qui investissent au Maroc, directement ou via des produits bancaires. Ces niveaux de taux influencent la rémunération de l’épargne en dirhams et les conditions de financement des projets. Ils s’inscrivent aussi dans un contexte plus large de suivi de la dette publique. Un indicateur clé pour apprécier la stabilité macroéconomique du pays avant un retour ou un investissement à long terme.
Les MRE peuvent également suivre l’évolution de ces adjudications via le portail des autorités compétentes. En complément des informations relayées par les banques et les sociétés de gestion auprès desquelles ils placent leur épargne.
Les décideurs précisent progressivement les mesures. Les investisseurs analysent les effets concrets. Les familles ajustent ensuite leurs projets. Les MRE lisent ainsi ce signal avec plus de clarté.
Les décideurs précisent progressivement les mesures. Les investisseurs analysent les effets concrets. Les familles ajustent ensuite leurs projets. Les MRE lisent ainsi ce signal avec plus de clarté.
Les décideurs précisent progressivement les mesures. Les investisseurs analysent les effets concrets. Les familles ajustent ensuite leurs projets. Les MRE lisent ainsi ce signal avec plus de clarté.
Pour aller plus loin, consultez notre décryptage Canal212 sur les dispositifs d’investissement.
Pour suivre les mises à jour officielles, consultez les références officielles de Bank Al-Maghrib.
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